2008年11月
一、关于次贷危机与金融风暴
1.什么叫次级贷款(次级债)?
国际金融业务专用术语。对银行贷款质量，通行划分五类，即正常、关注、次级、可疑、损失五类，以此评价借款人的偿还能力。次级、可疑、损失这三类统称为不良贷款。
2.次贷危机是怎样形成的?
次贷危机始于美国，是几十年时间累积形成的。30年前，在我国开始改革开放的时候，美国出台了一部《平等信贷机会法》，引导银行向非白人家庭和低收入家庭发放住房抵押贷款，以求在全国范围内实现“居者有其屋”的目标。这有利于提高低收入家庭的生活质量，也有利于刺激房地产市场。这种政策，在20世纪末到21世纪初，发展到鼎盛时期。到2006年，美国有五百多万个家庭在还债能力较低的情况下得到了住房抵押贷款，贷款余额达到1.3万亿美元，次级贷款占贷款总额的20%以上，占全部贷款额的1/6左右。如果事情到此为止，还不至于出现危机。
1990年以后，美国金融业创新金融产品，推出许多金融衍生工具。典型之一是使住房抵押贷款证券化，经过集中打包后，转换成若干支证券出售。因为次级贷风险较大，所以贷款利率必然较高，由此导致住房抵押贷款包装的这些债券利率也相应较高。当时美国和全球经济处于上升期，房地产价格也一路攀升，一部分人可以按期还贷，即使一部分还不上贷，银行可以收回贷款住房，拍卖收回贷款。这样，住房次贷及其债券就成了热销的金融产品。2003年，次贷余额升至2.5万亿美元，比重达到1/3，甚至一部分不是贷款抵押的自有住房也抵押出去，换成贷款消费。这样层层包装，衍生出更大的泡沫，放大了原本就存在的风险，加上美国股东把经理人业绩与其收入挂钩，助长了金融业经理层的业绩扩展欲望，次贷规模及衍生产品愈加扩张。2007年前，次贷衍生物合计达到400万亿美元的市场规模，超过次贷规模本身的几百倍，相当于全球GDP的好几倍。由于房地产证券利率高，不仅是美国银行，世界各国银行包括中国的工行、建行及投资人也纷纷购买，美国一国的次贷衍生产品，成了全球性的金融产品。在经济全球化时代，这是自然会出现的现象。
上述情况，从另一个角度讲，就是资金的流动性过剩。虚拟经济造成的资本流动过剩，必然刺激物价过快上涨，通货膨胀压力越来越大。美国便改变过去低利率政策，17次提高利率，使联邦基金利率从1%提高到5.25%。当然，住房贷款利率也升高。住房贷款人还款能力下降，房地产利润空间缩小，房地产由价格上升逆转为低迷，房价下降，抵押物及房贷证券贬值。购券人对持有的证券能否保持增值信心动摇，纷纷抛售兑现。于是，2007年8月，次贷危机爆发。3个月内，美国八十多家抵押贷款公司破产和清盘，一些著名银行亏损几十亿、上百亿美元，美国金融业由流动性过剩转入流动性困难之中。
3.美国次贷危机如何演变成金融风暴?
今年以来，随着金融衍生产品、衍生工具的损失、倒闭，一些银行随后陷入困境，全球股市陷入动荡，全球刮起金融风暴。
一是美国一批银行破产，世界大批银行亏损。银行钱少不敢放贷，贷款人无信心不想贷款。如花旗银行一季度就亏损51亿美元，瑞新银行亏损115亿美元。日本六大银行集团减利40%。中国银行持有400亿美元的美国房地产债券，近1.9万亿美元外汇，也大幅贬值。到今年上半年，全球金融业损失近1万亿美元。
三是全球股市下跌，财富，尤其是股票、期权大幅缩水。今年6月，美国、日本、韩国、台湾、英国股市下跌11%～14%;法国、德国、中国香港、澳大利亚、新西兰股市下跌20%左右，印度股市下跌33.6%，中国下跌48%，9月份跌70%，1 700点守不住。有统计，近一年全球股市跌幅39%～75%。俄罗斯和中国股市跌幅均在70%上下。现在美国股票缩水一半以上。个人手中的期权、股票也缩水近半，有些富豪损失几十亿美元财富。
4.金融风暴如何导致全球经济衰退?
一是金融风暴直接影响全球人的信心，不敢消费，不敢入股市，不敢购买金融产品。消费动力衰减，必然影响生产，影响服务业。美国人消费的86%属于信贷消费。
二是金融风暴影响各国进出口。如美国消费力下降，减少从中国进口。尤其是美国中低收入家庭，财产缩水后，消费紧缩，对中国产品需求下降，加上还有保护主义。
三是由于股市融资困难，银行贷款能力下降，导致生产企业流动资金不足，有些企业资金链中断，停产破产。中国珠三角有几万户中小企业倒闭。欧元区失业率7.2%，预计2010年达到8.7%。
四是各国政府拿出大量资本救银行、救股市、救企业、救民生，减少了公共投资的空间，减少了公共性消费的能力。
五是由于金融风暴的影响，最终消费乏力，实体经济减产，使一些主导产业陷入困境。如房地产市场疲软，导致钢材需求下降，铁矿、钢铁企业价格下降、产量下降、利润下降;由于金融动荡，人们信心受挫，持币观望，不买房，不购车，降低消费水平，使房市、车市、股市均陷低迷。
六是全球主要经济体经济大幅下滑。全球经济增长，2004年、2005年曾达到4%，2006年减为3.8%，去年受美国影响降至3.7%，今年增速难以保持去年的水平。美国前几年经济增长3%左右，今年增1%都困难。欧元区前两年增长2.7%，全年预计0.1%～0.2%;日本前两年增长2%以上，全年预计1.5%以下。金砖四国，也受了拖累，增速放缓。印度预计由去年增9.6%降至今年的8%以下;俄罗斯预计由去年的8.1%降至7.7%;巴西由上年增5.4%降至今年的4.8%;中国过去5年增长均超过10%，今年预计降为一位数，为9.3%。中欧诸国前几年增长6%左右，今明年预计增3.5%。拉美地区去年经济增长5.6%，今年降至4.5%，明年预测增2.5%～3.5%。国际货币基金组织预测，明年世界经济增长由4%降至3%。
5.本次全球金融危机的严重性
(1)本次危机是在正常的市场经济周期性衰退的基础上，加上次贷危机引发的次生灾害，是一种双重危机的合并症。
(2)本次危机发生在世界经济的主发动机——美国，主机出现毛病，要减产大修。
(3)本次危机发生在主机的核心部分——心脏，金融是经济的血脉，心脏患病，供血不畅，全球经济出了问题——“心衰”。
(4)本次危机是在经济全球化进入有史以来最鼎盛的时期，主要经济体和绝大部分国家都进入世界大市场，既受其惠得其利，也遭其害受其累，几乎难以独善其身，置身其外。因此，这次危机是全球性的。
(5)本次危机持续时间会相对较长。就美国而言，去年已经开始;就全球而言，2008年算一年。有专家预测评估，现在危机才进行到一半，没到谷底，明年可能到达谷底，全球经济进入最艰难的岁月。金融危机六阶段:银行破产;存款人兑现;股市低迷;存储现金惜贷惜存;改善措施出台;贸易缩减，工厂倒闭，工人失业，产业重组。现在是存储现金的第四阶段。2009年下半年往上回升，进入恢复性增长期就算快的。
(6)本次危机导致全球财富大缩水。到目前为止，股票期权乃至外汇、现金，已贬值高达一半，有的还要更多。这对全球所有法人、自然人的信心打击异常猛烈而深刻。重振信心，需要较长时间、较多措施、全球合力并有实际利好气候出现。而做到这些，政府、企业、个人，都要付出巨大代价。当然，一般而言，天灾毁灭弱者，人祸损耗强者。发达国家、地区受冲击最大，损失最重。
(7)令人欣慰的是，因为利益全面相关，各国全面行动，协同动作，出手抵抗危机，这为历史上前所未有。全球大抵抗，全球大营救，应能减少海啸冲击，避免毁灭性打击，保持全球经济的生命力，缩短危机的时间。对此，我们应持审慎乐观态度。
(8)金融危机的严重性，不仅是使虚拟经济陷入困境，也波及实体经济，从而导致全球生产力下降，生产能力耗损，增长停滞，失业增加，人人利益受损，陷入恐慌与困境。这种现象正在发生、蔓延。
(9)中国没有完全与世界接轨，但已有许多方面接轨，因此，中国不能独善其身。但由于中国的社会制度与经济体制上的特殊性，即“中国特色”，是政府强力调控下的市场经济，是巨大国内市场基础上的外向经济，所以中国受的影响会很大，但不至于致命，相对欧美发达国家，牵连会小一些，对此，我们要比别国有更多的信心。
(10)此次危机，也包含一些机遇，也产生一些积极的动力。比如，中国的世界影响力将大大提升;西方列强陷入危机应付之中，短时间内不太可能与中国捣大乱;台海关系除党派权力更替外，加上应对危机这个因素，和平稳定的氛围起码会保持一段时间，等等。同样不可忽视的是，危机逼迫我们调整发展战略，把扩大内需作为发展的首要动力，把增强人民消费能力作为发展前提，这是执政党的历史性新试题;危机逼迫我们优化经济结构，尤其是出口结构，提升商品技术水平、质量水平与附加值;强迫我们科技创新、体制创新;强迫我们建立更可靠的能源战略、原材料战略、粮食安全战备、人力资本战略、军事战略，等等。多难兴邦。危机之后，进入更高的发展阶段，这也是事物发展变化的规律。
二、世界各国应对危机的共同取向(包括中国)
1.政府出资救银行。美国八千多亿元，欧元区上万亿欧元。
2.政府出招撑股市。太难，作用微小。
3.政府出政策支房市。美国贷款抵押利率冻结5年;还有2年不遭拍卖，保有赎回权;缓期还贷。
4.政府引导银行救企业。
5.政府鼓励居民投资、消费。降低利率利于投资消费;增加贷款利率有助防止通胀。有人猜测明年中国国债发行1 000亿元～2 000亿元，可带动3万亿元投资。
6.政府出政策减税，增加企业、居民收入。
7.政府出政策鼓励出口。
8.政府出资扶助困难群体。
9.政府筹资建公共设施，投资拉动经济。
10.国际联手救助特殊困难国家，避免国家破产。已向冰岛提供20亿美元。国际货币基金组织(IMF)同意向乌克兰提供165亿美元，向匈牙利提供100亿美元。白俄罗斯、塞尔维亚、巴基斯坦、阿根廷等，纷纷叫苦求援(美国有10万亿美元债务，中国有1.9万亿美元外汇)。
三、国际经济衰退对中国的负面影响
好的方面有进口商品价格下降，强势企业走出去并购，我国国际影响力上升，中国发展模式引起正面思考等。但总的还是负面的。
1.影响中国股市。
A股股市快要逼近1 500点。股市资本贬值50%～75%，十几万亿市值蒸发了(但居民储蓄还有十几万亿元，企业存款还有十几万亿)。
2.影响中国出口。
①今年1月～9月，出口增22.3%，增幅同比下降4.5%，但大宗出口增幅回落明显。
服装类出口增1.8%，比同期回落21.2%。
鞋类出口增15.1%，比同期回落1.7%。
家俱出口增幅比同期回落3.5%。
塑料制品出口增幅比同期回落8.4%。
②今年出口预计增长21%，明年预计增长10%左右。中国出口的40%是对美欧。
③国家调增出口退税率，但不等于就能卖得更多。全球需求萎缩。
3.影响中国税收。
上半年，税收增幅33.5%。但到7月份，税收增13.8%，同比回落19.3%;8月，增幅11%，比上年同期回落31.9%;9月，增幅陡降为3.1%，扣除CPI增4.6%，负增长。国家钱少，刺激投资拉动、扶助受困群体的钱就紧张了。
4.影响企业生存。
据不完全统计，今年有近七万户中小企业倒闭，上千万人失业。停产、半停产企业的数字比这大得多。这意味上亿农民工失业，上亿城市居民家庭收入减少。大批港商、台商欲回迁，有些韩商撤资或出逃。
5.影响经济增长。
我国连续5年增长10%以上(百姓感受到的增长率为6%)，今年降至10%以下。而中国就业、税收、企业生存的最低限为增长8%。低于8%，失业大量增加，社会不稳定，生产能力减缩。
6.影响中国房市。
今年1月～9月，房屋销售增长－15%，去年同期增长50%。北京、上海、广州、深圳四城市大部分城区房价下跌，个别地段房价微升，空置房上升。
7.影响某些行业。如能源、钢铁、建材。汽车制造业利润总额下降36.2%。
四、国际经济动荡给我们的启示
1.重新审视市场作用与政府作用。政府适当干预的市场经济可能成为一种取向。新凯思斯主义抬头。
2.重新审视社会发展模式。大自由经济、大民主政治的美欧模式暴露其体制机制上的弱点，马克思对资本主义的判断又为新的实践证明。新型社会主义道路重新成为理论探讨热点和理性实践的选项。
3.重新审视全球一体化。开放、接轨、一体化、区域化，都是双刃剑，利弊互见。入世给发展中国家带来跨越式发展的机遇，也难免受到全球化的牵连、拖累。
4.重新审视虚拟经济与实体经济。虚拟经济不足，制约实体经济;虚拟经济虚过头，泡沫太多，又会酿成危机。二者应是相辅相成，有一定的对应关系。对虚、实经济都要有管制，有限度。
5.重新审视三大动力的主次关系。我们多年以出口为主要动力，一旦国际经济波动大，国内便受影响，而内需严重不足。出口不顺时，便搞投资拉动，而投资是受一定制约、有一定限度的。中国投资拉动还会有10年～20年黄金时段。长期看靠内需。
6.重新审视创新。创新要鼓励，要支持，但有些涉及民生、涉及稳定的，还应戒急适度，循序渐进。如金融创新，就走过了。包括次贷解决住房，衍生品出现失控，好心好意引出了麻烦。
五、国内外宏观形势对榆树市的影响
总体讲，有大有小，有正有负，有直接有间接，有压力有机遇，有的是利弊互见的双刃剑。
1.总体比较，负面影响小于发达地区，小于大工业城市。
国内外经济衰退直接影响的是金融，榆树市金融量不大，影响有限;间接影响，一是出口，榆树市出口微乎其微，影响不大;二是影响工业，而榆树市工业总量全市最小，规模以上工业产值1月～9月才26亿元，其他县市均在40亿元以上。榆树市经济总量最大的是服务业，去年全市服务业增加值居全地区第一位，而这说明内需这一块我们还可以。而农业方面，农业产值、牧业产值，榆树市在全市位居前列。榆树的初级产品和加工品、大宗商品，都属于内销的经常性消费品，受市场波动相对较小，受出口影响更不算大。(www.xing528.com)
2.国家加大农业投入，对榆树市是千载难逢的好机会，千年难有一回。除了国家补贴之外，我们可以争取农田水利、农业机械化、农业技术推广、乡村交通、农村公益事业、环保、生态、设施农业、绿色食品基地、加工龙头、市场体系等方面建设项目的支持。由于承包田的政策放宽，收益活力的释放，可以增加农民自身的投资，吸引城市的投资。一个农业现代化建设加速推进的时代已经到来，农业生产力的爆发性增长不久有可能在榆树市成为现实。山东、江浙农村的昨天，是榆树的明天。
3.农产品(初级产品)涨价，对榆树市而言，有喜有忧。喜的是农民可有一部分增收，农产品经销商也可能有一部分增收;忧的是农产品加工企业原料涨价，成本上升，市场竞争力下降，利润减少。
4.国家调整信贷政策，有紧有松。重复建设、高耗低效、污染严重的项目难获支持，而有市场的中小企业、民营创业、科技创业、就业型项目，可能获得启动资金与流动资金。当然，贷款担保体系要健全，规模要扩大。
5.国家要保增长，一是扩大内需，二是增加投资。放松投资限制，有利于开发区融资，有利于城乡基础设施项目上马，有利于公共事业投资，有利于农业项目推进。要在今冬再策划、再引进、再上报一批新的项目，抢上投资这趟车。
6.国家要保民生，可以多谋划一些民生的题材，包装一批好项目，多争取上级投资或政策支持。如提高劳动力素质的培训类项目、养老院、寄宿校、农村卫生院与社区卫生所、困难户的危倒房改造、乡村文化体系建设项目、农村饮水项目等。
7.国家要保粮食安全，榆树市要赋予商品粮基地县新内容，争取新的试点、示范牌子及政策，如现代农业示范县;做好增产15亿斤粮的文章，更多争取省市支持。
8.国家要稳定出口，确保食品安全，榆树要在建设绿色、安全、优质食品生产基地与出口基地上做文章。做好项目包装，引进先进技术，利用外部资本，打造绿色农业、设施农业、安全农业、高效农业的大品牌，使黑土地生出绿色产品，变出黄金条。
六、宏观经济波动下榆树经济工作的宏观思路建议
看了近一两年市委、市政府的工作思路与安排，总体上不错，符合市情，合乎上级要求，有利于富民强县，没有不同看法，这样推进落实就行。提一些参考、补充、完善的建议、思考。
1.关于发展阶段
赞成深圳研究院的判断，榆树市处于工业化初期。如果细分，作为一个农业大市，一是工业化处于初期，是原始投入、奠定基础阶段，改革开放前的一点传统工业基本消失了，差不多一切从头做起。二是城市化处于快速发展期前的准备阶段(城市化率30%以下)，榆树市城市化率才16%，太低了，全国平均水平是44.9%。我们处于城市化大发展准备阶段的初期。三是农业现代化处于建设初期，刚刚开始传统农业向现代化农业迈步，个别地方稍快，大部分地方未动。“三个初期”，这是榆树的基本市情。
2.关于发展方式
一般的发展扩张，分为内涵式扩张和外延式扩张。内涵式是有相当基础，进行改造、提升、扩展，在存量基础上加上增量，提高质量，实现发展。榆树市不具备这个基础。因此，只能走外延式扩张的道路，即主要靠增量投入，靠速度，靠总量。我们的发展方式是速度效益型，是规模型。这种方式，估计要持续到2020年前后，以后才有可能转入内涵式发展，把质量效益型发展为主提到日程。
3.关于发展动力
一般讲，发展依靠三大动力:一是出口，二是投资，三是消费，也叫内需。从榆树市情况看，近年内难以大规模参与国际市场，这个动力使不上劲儿;内需，我们有130万人，消费能力可以，我们的产品也主要提供内销，但毕竟数量有限。在近几年内，消费的增长也只能维持百分之十几、百分之二十左右的增速，不可能有爆发性、持续性的增幅。那么就只剩投资了。投资推动为主，正适应我们“三个初期”的市情，也是省、市强制性工作目标的要求，是特殊省情、市情所决定的。而且，投资方面，县一级能使上劲儿，有较大弹性。不管外边怎么变，上边怎么说，报纸怎么报，投资拉动为主，至少要坚持到2020年。这一点不能动摇，动摇了就落后，就被动。
4.关于发展目标定位
一个中心、三个基地提法对头，应该长期坚持。内容上可否补充?
一是在吉林省北部区域性中心城市基础上，争取加上“国家农业现代化建设示范市”，一个对城市的定位，一个对城乡区域的定位，就全了。
二是三个基地。国家重要的商品粮基地，这没说的。民族奉献，永远如此。吉林省重要的农产品加工与集散基地，建议将“吉林省”改为东北，东北的“农业义乌”，做大了以后冠名“东北亚”。中国北方酒业基地，这个好。具体目标是否定在中高档酒10万吨，产值100亿元。低档酒作为饲料业忽略不计。从长计议，建议加一条——“中国安全与绿色食品出口基地”，高水准、高效益、外向型，这个牌子得要。
三是空间布局，现在的格局也可以。双核的提法，能否不叫主辅城，叫老城，新城。老城即榆树镇，以商业、文化、居住为主，是改造提升的问题;新城，包括环城工业区、刘家工业区、五棵树开发区，以工业为主，兼发展商贸人居。老城与新城构成贴线濒江的现代化明星城市，成为吉林省松花江滨第二座大中城市。力争2020年前后与松原市齐名，向50万以上人口的大城市发展。
5.关于适应性工作转变
面对国际动荡的经济形势和国家宏观调控政策，面对中央关于农业发展的新部署，面对130万人民持续增收过上富裕、和谐生活的迫切要求，我们的工作要相应地进行一些转变，包括工作思路、工作方式、发展措施等。
在农业发展形态上，由传统农业为主向设施农业、高效农业、绿色农业并重转变。
在项目建设上，由以工业项目为主向工业、服务业项目并重转变。
在农民增收上，由以务农为主向务农、非农并重转变。
在增加城乡就业岗位上，由以招商兴业为主向招商兴业、扶持创业并重转变。
在城市化推进上，由季节性农民工为主要形式向季节打工、常年住城并重转变。
在基础设施建设上，由以交通为重点向城乡水务、城乡交通并重转变。
在市直机关工作组织方式上，由部门分工为主向部门分工、产业链服务并行转变。
6.关于未来农业产业的发展方向
①政府扶持下的政策农业。
②以农工贸一体化、产加销一条龙为特征的链式农业。
③建立在优质名牌基础上的基地农业。
④高技术高投入基础上的设施农业。
⑤以国际市场与国内大城市超市为主要市场的外向型农业。
7.关于发展税源经济
①服务业。
②民营中小企业。
③未来地税多的龙头工业项目。
④土地收储后出让。
⑤跑上级要资金要项目要政策。
⑥在花钱项目上引导社会投资。
⑦争取试点、试验、示范类牌子，使上级特殊支持合法化。
8.关于人民增收
(1)设施农业基地化、品牌化、标准化。
(2)粮豆种植专用化、品牌化、合作化、机械化。
(3)牧业发展小区化、规模化、安全化。
(4)处出打工技能化、组织化、市民化。
(5)土地承包资本化。
(6)社保全民化、农险普遍化、医疗合作化。
(7)产业链条化、增值环节本地化。
(8)从业多元化，创业多样化(合伙、自办、参股、参技、参地、参人……)
9.关于榆树文化
(1)做文“土”气，做活文气、古气、人气、商气。
(2)榆树人精神，在长春城市精神基础上改为:豪气待人、大气做事;自强修身、争强立业。(两气两强)
七、建议谋划新的大动作
(1)争取建立国家级农业现代化建设示范市。
(2)规划建设五棵树——大岗百里安全蔬菜产业带。
(3)规划建设环城——五棵树带状食品工业新城。
(4)市政府与长春、哈尔滨、吉林、大庆、鹤岗、双鸭山等市建立安全食品战略合作关系。
(5)力争建立以北煤为原料的能源生产基地。
(6)以大岗为桥头堡，建立拉林河南岸节水农业带和干线公路。
(7)谋划五棵树滨江商居休闲区、坝家湿地生态文化居住区，发展外向型房地产。
(8)建设东北亚农产品采购中心。
(9)加盟品牌，建立10万吨高中档白酒生产基地。
(10)高标准建设松花江避暑休闲基地(含刘家大沟、秀水湿地)吸引三大市与南方人。
(11)适当时机争取上级修建榆树至五常或拉林河铁路。
(12)争取亮甲山水库的用水权，或做榆树饮水，或做生态、农业补水。
(13)在五棵树上风向江北建立长春市“三农教育园区”，引入大学分校、职院、职校。
(14)在长春、哈尔滨、吉林及沈阳建立榆树安全食品连锁店体系，优质高价，品牌专营。
(15)争取省在榆树建立农村金融改革试验区，多元化方式扩大中小企业贷款抵押资金规模。
(16)在邻县、邻省建立农产品加工企业原料基地，结成长期稳定的利益共同体。
(17)建议上级改造建设榆树直通龙嘉国际机场二级路，缩短与空港的空间距离。
(此为在榆树市干部大会上的讲稿)
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