国内并购市场日趋谨慎，规模持续下降

从2019年前11个月数据来看，整体国内并购案例数和金额比2018年同时期都有大幅回落。

1.2019年1—11月国内并购市场总体情况

据清科研究院数据显示，2019年1—11月，国内并购共发生1337起，占全部交易的91.8%,同比下降31.5%；披露金额的交易规模6439.89亿元人民币，占全部披露金额的83.1%，同比下降29.6%；平均交易金额5.98亿元。

从行业分布来看，2019年1—11月国内并购交易以同业整合为主，生物医药持续为最热门并购行业，同时，大额交易也频繁出现在传统能源矿产和清洁能源领域。2019年前三季度中国并购市场案例数（按被并购方）行业分布前三的分别为生物技术、医疗健康，机械制造和IT，分别为125起、103起和103起，并购规模方面，排名（按被并购方）前三的行业分别为能源及矿产、互联网和清洁技术，涉及金额分别为814.37亿元、611.46亿元和598.25亿元。大额交易包括中信集团特钢办款通过重大资产重组整体上市（231.79亿元），紫金矿业收购Nevsun Resource Ltd.（97.07亿元），从事太阳能研发的爱旭科技借壳ST新梅（58.85亿元）。2019年10月，案例数量排名第一的行业为能源及矿产，排名第二的行业为化工原料及加工，半导体及电子设备行业与机械制造行业并列第三位，合计占到案例数量的41.7%。从并购规模来看，排名前三的行业分别为半导体及电子设备、化工原料及加工和汽车行业，涉及的并购交易总额合计占比达到67.6%。2019年11月，案例数量排名前三的行业分别为金融、机械制造和半导体及电子设备行业机械制造，合计占到案例数量的37%。从并购规模来看，排名前三的行业分别为半导体及电子设备、化工原料及加工和汽车行业，涉及的并购交易总额合计占比达到57.1%。

从地区分布及2019年前三季度数据来看，东部地区被并购交易数量和金额持续领先其他地区，中西部并购活跃地区主要包括四川、安徽、湖北及湖南等省份。根据清科研究院数据显示，2018年前三季度，江苏和北京领先于其他省份，在并购案例数量及交易额方面分别居第一位。并购案例数方面，前三名为江苏省、北京市和浙江省，并购案例数量分别为134起，123起和120起。交易金额方面，前三名为北京市、江苏省和上海市，交易金额分别为1222.55亿元人民币、919.66亿元人民和678.58亿元人民币。

2019年1—11月交易金额超过100亿元人民币大额并购交易共13起，其中最大一起并购是罗特克斯以390.91亿元收购河南双汇投资，为2019年前11个月唯一超过300亿元的交易。此外，超过100亿元人民币的大额并购交易还有浙江世纪华通集团股份有限公司收购盛跃网络科技（上海）有限公司100%股权，交易金额298.03亿元；中原特钢股份有限公司受让中粮资本投资有限公司100%股权，中粮资本借壳上市，交易金额211.86亿元；闻泰科技股份有限公司受让Nexperia Holding B.V.（安世集团）100%股权，交易金额199.25亿元人民币；亚夏汽车185亿元收购中公教育100%股权，中公教育借壳上市；盈峰环境152.5亿元收购苏宁金服100%股权；天津津智国有资本投资运营有限公司以113.74亿元受让天津中环电子信息集团有限公司51%股权；等等。（数据来源于私募通）

2.上市公司并购重组情况

从上市公司并购重组披露来看，2019年监管层支持优质上市公司借助并购重组做优做强，市场层面并购重组也趋于活跃，同时，纾解股票质押压力而转让控制权的交易也时有发生。据东方财富choice数据显示，2019年以来截至2019年12月8日，A股上市公司完成并购重组8600单，交易总金额达到1.9万亿元。其中，并购重组的目的以横向整合、行业整合、多元化战略的占比不断上升，并已成为市场主流。(www.xing528.com)

据Choice数据统计，2019年1—11月，共有120家A股上市公司完成并购重组的定向增发项目，合计140个并购重组定向增发事件，并购重组定向增发总额达到4705.09亿元，超过2018年全年完成并购定增总金额。A股上市公司完成并购定增事件数量较2018年同期减少7个，但总金额增加1416.36亿元，同比增长43.07%。其中，民营企业上市公司有77家，占并购定增上市公司的64.17%，合计募资金额1813.66亿元，同比增长14.36%，而平均募资金额23.55亿元。2018年1—11月则有88家民营企业上市公司完成并购定增，占当期并购定增上市公司的70.97%，合计募资金额1585.99亿元，平均募资金额18.02亿元。中小板并购定增民营企业的数量有35家，上海主板13家，深圳主板10家，创业板30家。

行业方面，2019年1—11月，完成并购定增的民营企业主要集中在制造业，有47家，占完成并购定增项目上市公司数量的53.41%。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，有7家，占比7.95%。排第三的是科学研究和技术服务业，有4家，占比4.55%。

3.政策方面

2019年，证监会明确表示将创造条件支持各类企业通过并购重组优化资源配置，试点可转债用于并购的政策从试点推出到落地实施快速推进，高新技术产业的并购将继续成为监管层政策鼓励的对象。

10月18日，证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，主要修改内容包括：一是简化重组上市认定标准，取消“净利润”指标。二是将“累计首次原则”计算期间进一步缩短至36个月。三是允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业板实施重组上市交易。四是恢复重组上市配套融资。五是丰富重大资产重组业绩补偿协议和承诺监管措施，加大问责力度。此外，明确科创板公司并购重组监管规则衔接安排，简化指定媒体披露要求。

11月8日，国务院国有资产监督管理委员会制定了《中央企业混合所有制改革操作指引》，该政策通过国有及国有控股企业引入其他各类资本，优化股权结构，从而促进企业治理结构的完善，让企业成为市场的主体，在市场竞争中不断释放活力，增强核心竞争力，该项政策的发布，有助于并购市场更加活跃。