资产负债表项目的阅读与分析

资产负债表初步分析

资产负债表项目阅读与分析，就是通过对资产负债表组成项目内涵的解析，从质与量的方面初步掌握企业资产负债表数据的综合情况，从资产负债表反映的筹资活动、投资活动的具体财务状况中综合掌握企业整体财务状况。资产负债表项目阅读分为两大环节：第一，应用财务报表分析技术方法，对资产负债表进行水平分析、垂直分析、趋势分析；第二，在基本数据的变化解读中进行资产负债表构成项目数量与性质的分析。技术分析提供的基础数据为组成资产负债表的内容分析提供了基本线索，项目内容的深入解读与分析为数据质量做了深入的说明。

（一）资产负债表初步分析

资产负债表初步分析的主要内容有三点：一是从筹资角度分析其筹资内容及其结构，初步了解企业财务风险、资金成本、财务杠杆等财务状况；二是从投资角度初步分析资产规模和结构变动趋势是否合理，对进一步评价企业资金运用的合理性提供线索；三是通过筹资与投资活动的综合分析，掌握企业资金来源与运用的适应程度，评价企业的风险与收益的适应程度。

1.资产负债表水平分析

资产负债表水平分析，就是将资产负债表的实际数与上年同期数（或标准数、基数）进行比较，以揭示资产负债表各项目变动差异，提供深入分析各组成项目变化原因的分析方法。具体做法是编制资产负债表比较分析表，计算各项目变动额与变动率，并进行简单评价。根据资产负债表水平分析法，具体计算分析见项目一表1-10甲公司比较资产负债表（简表）。

通过表1-10的比较分析数据，我们可以了解到甲公司总资产2××9年较2××8年减少了220万元，下降幅度为0.04%。造成下降的原因主要是流动资产下降较多，为上年的26.32%，其中，货币资金、其他应收款及预付款项尤为突出。而非流动资产中，主要是可供出售金融资产较上年下降了74.57%，为此，应重点分析该项目的内容及质量问题。

2.资产负债表结构分析

资产负债表结构分析（或垂直分析），就是通过对企业资产负债表中各项目与总资产或总权益的对比，分析企业的资产构成、负债构成和所有者权益构成，揭示企业资产结构及权益结构的合理程度，以深入分析企业资产结构、资本结构及资产与资本结构适应程度的优化问题。基本操作是，首先编制共同比资产负债表（或资产负债表垂直分析表）；其次，通过共同比资产负债表，阅读与评价企业的资源分配和资金结构情况，以便深入分析资产结构的合理性、偿债能力的质量高低。现以项目一表1-1的数据为基础，编制甲公司共同比资产负债表，如表2-1所示。

表2-1　甲公司共同比资产负债表

根据表2-1，可以初步解读甲公司是以制造业为主的生产经营企业，非流动资产占总资产比重58.06%，2××9年非流动资产增加到69.09%，较上年同期上升11.03个百分点；股东权益占总资本的78.91%，2××9年权益比重变化不大，表明企业自有资金充足。对于企业在资产方面的结构分布与调整，分析人员应对项目质量做深入分析，看是否符合产业结构政策及投资规模发展。

通过资产负债表的垂直分析表，我们还可以得到如下评价理论：不同企业、不同时期的筹资结构与投资按不同偏好可以选择不同类型，但要求这种类型应与企业规模、所处发展时期相互适应。这些不同类型的资产与资本平衡类型有三种，即保守型结构、激进型结构和适中型结构。

保守型结构表现为流动资产＞流动负债，非流动资产＜非流动负债及所有者权益，保守型结构如图2-1所示。

图2-1　保守型结构

激进型结构表现为流动资产＜流动负债，非流动资产＞非流动负债及所有者权益，激进型结构如图2-2所示。

图2-2　激进型结构

适中型结构表现为流动资产=流动负债，非流动资产=非流动负债及所有者权益，适中型结构如图2-3所示。

图2-3　适中型结构

以甲公司为例，根据其资产负债表的资料，可以得到该企业资产与资本间平衡结构，如图2-4和图2-5所示。

图2-4　2××8年资产与资本间平衡结构

图2-5　2××9年资产与资本间平衡结构

从图2-4和图2-4可以看出，甲公司2××8年年末与2××9年年末流动资产所需资金均由全部流动负债和部分长期资金提供，是一种保守的资产与资本结构。这种过于保守的平衡结构在2××9年更是有所提升，是否可取，需作进一步分析。

3.资产负债表趋势分析

资产负债表趋势分析，就是通过对企业资产负债表中各项目在较长期间（一般三至五年及以上）的变动情况进行观察，计算其总资产及主要资产、总负债及主要负债、所有者权益及主要项目的定比或环比数据的变化，以揭示变化趋势，找出筹资活动、投资活动的状况、规律及特征，发现企业财务活动的成绩与问题。现以甲公司的资产负债表资料为例，编制资产负债表趋势分析表，如表2-2所示。

表2-2　甲公司资产负债表趋势分析表　%

从表2-2中计算的数据可以看出，该公司本年总资产呈弱性下降趋势，其中流动资产与非流动资产呈波动性变化，2××8年流动资产增长较快，达到129.32%；而非流动资产2××8年为82.53%，2××9年又达到98.17%。在趋势变化较大的项目中，应收股利变化幅度较大，近两年趋势比率数值分别是2××6年的9.67倍和6.75倍，对此，应重点关注投资效益的分析，加强投资规模及回报的监控与管理，进一步深入分析长期股权投资、固定资产、在建工程等投资项目。在流动资产方面，存货近年库存起伏较大，在固定资产规模有所提升的前提下，流动资产增减是否与生产能力提高相适应，还要做进一步分析。

从负债和所有者权益部分趋势看，总负债资本较2××6年均有下降，股东权益也呈下降趋势，但下降比重不大，基本保持平稳。

（二）流动资产项目分析

资产负债表项目分析，就是在对资产负债表进行一般性数据分析的基础上，对影响企业资产、负债和所有者权益的主要项目内涵质量进行深入分析，尤其注意分析由于会计政策、会计估计等变动对有关项目的影响。为了与偿债能力结合分析，首先对流动资产项目进行分析，流动资产项目是总资产的重要组成部分，根据其变现能力的快慢，将流动资产划分为速动资产和存货项目。

1.速动资产分析

速动资产是指企业为了解决生产经营管理活动急需且能够立即变为货币资金的流动资产，包括货币资金、交易性金融资产、预付账款与其他应收款等，即流动资产扣除存货等变现能力较差的资产后的差额。

货币资金项目分析

1）货币资金

货币资金是指企业生产经营过程中处于货币状态的那部分资产，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。货币资金具有流动性极强、收支频繁、营利性较低等特点。企业保持货币资金的动机主要是交易、预防和投机。因此，对货币资金进行分析，最主要的是分析其持有量是否合理，若企业货币资金规模过小，意味着企业获取现金能力较差，偿债能力与支付能力存在较大风险；过高，则可能意味着企业正在丧失潜在的投资机会，分析时主要注意以下几点：

（1）货币资金规模以及发生变动的原因。企业货币资金发生增减变动可能由于下列原因：

①销售规模的变动。当企业销售规模发生变动时，货币资金规模也会随之发生变动。

②信用政策的变动。如企业采用严格的信用政策，提高现销比例，可能会导致货币资金规模提高。

③为大笔现金支出做准备。如准备派发现金股利、偿还到期巨额银行借款。

（2）货币资金结构及其变化是否合理。比重高低主要结合企业下列因素分析：

①资产规模与业务量。企业资产规模越大，业务量越大，货币资金形态的资产就多。

②筹资能力。企业信誉良好，筹资渠道通畅，则没有必要持有大量货币资金。

③运用货币资金能力。企业经营者利用货币资金能力较强，货币资金比重可维持较低水平。

④行业特点。金融行业与非金融行业对货币资金持有量差异较大，前者要求较多，后者较少。

（3）企业是否存在歪曲现金余额的现象。有的企业在实际中为了修饰其偿债能力，通常会于会计期末将在下一会计期间所收到的收入列入本期现金，以此提高企业流动比率和速动比率，因此，在分析时应注意发现并予以调整。

近年来，常有上市公司利用货币资金弄虚作假，分析时一定要核实清楚其真实性。

【例2-1】2015—2018年期间，延安必康（002411）这家药企控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金累计44.97亿元，为掩盖其非法占用上市公司资金的事实，在控股股东的操刀下，通过伪造银行对账单、虚假财务记账的手法，导致上市公司相关年度报告披露的货币资金账实不符。

该公司《2015年年度报告》虚增货币资金794326924.96元，占当期披露的经审计总资产的8.99%和净资产的15.18%；《2016年年度报告》虚增货币资金2057005338.69元，占当期披露的经审计总资产的11.40%和净资产的24.31%；《2018年年度报告》虚增货币资金811866582.26元，占当期披露的经审计总资产的3.94%和净资产的8.47%。

上述财务信息造假涉嫌的违法事实主要包含三个方面：

一是2015年至2018年间，延安必康的控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金44.97亿元。二是为掩盖上述资金占用问题，延安必康以虚假财务记账、伪造银行对账单的形式，在年报中虚增货币资金。从2015年到2018年，虚增的货币资金数额，从数亿元到数十亿元不等，虚报货币资金累计36.63亿元。三是财务信息披露内容不准确，存在误导性陈述。

大股东非正常挪用或侵占资金的结果是恶化上市公司的财务状况，形成其经营业绩的重大利空。

【例2-2】辅仁药业（600781）2019年一季报显示，辅仁药业货币资金期末余额为18.16亿元，却迟迟不能派发6271.58万元的现金红利。上交所火速问询，要求辅仁药业说明未能按期划转现金分红款项的具体原因，核实目前货币资金情况，并核实是否存在资金占用及违规担保的情况。辅仁药业在回复问询函时表示，截至2019年7月19日，辅仁药业及子公司拥有现金总额1.27亿元，其中受限金额1.23亿元，未受限金额377.87万元。

18.16亿元变1.27亿元，两者之间相差巨大，现金总额“蒸发”16.89亿元。这笔现金是否真实存在过？是否存在控股股东与关联方占款以及违规关联担保等情形？引发了业内对其财务造假的质疑。2019年7月26日，因辅仁药业涉嫌违法违规，证监会对辅仁药业立案调查。

经证监会查明，辅仁药业涉嫌违法的事实如下：

《2015年年度报告》披露的货币资金，期末余额10315.74万元虚假，虚增货币资金6380万元，占当年年度报告披露的期末净资产的15.17%。《2016年年度报告》披露的货币资金，期末余额10512.37万元虚假，虚增货币资金7200万元，占当年年度报告披露的期末净资产的16.63%。

《2017年年度报告》披露的货币资金，期末余额128909.47元虚假，虚增货币资金46710万元，占当年年度报告披露的期末净资产的10.02%。《2018年年度报告》披露的货币资金，期末余额165636.49万元虚假，虚增货币资金133663.28万元，占当年年度报告披露的期末净资产的24.45%。

以上虚假信息为投资者带来巨大损失。

交易性金融资产项目分析

2）交易性金融资产

交易性金融资产是指企业为了近期内出售而持有的金融资产，如企业为赚取差价从二级市场购入的股票、债券、基金等。交易性金融资产以公允价值计量，即无论是在其取得时的初始计量还是在资产负债表日的后续计量，交易性金融资产均以公允价值计量。企业在持有该项资产期间，其公允价值变动在利润表上以公允价值变动损益计入当期损益；出售之时，一方面要确认出售损益，另一方面要将原计入公允价值变动损益的金额转入投资收益。因此，对交易性金融资产进行质量分析，主要是关注投资风险与效益大小，重点分析以下问题：

（1）规模是否适度。持有该资产的目的就是将货币资金转化为有价证券，以获得额外收益；同时在需要时又可以及时将其转换为现金，故一般交易性金融资产应适度，规模不宜过大。

（2）业绩是否较好。通过会计报表附注和利润表揭示企业对交易性金融资产的投资业绩，一是关注同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的说明，了解该项投资产生的公允价值变动损益是正还是负；二是关注同期利润表中的投资收益及其在会计报表附注中对该项目的说明，看该项投资收益为正还是负，收益率是否高于同期银行存款利率。

（3）有没有人为调节交易性金融资产的现象。若资产负债表中同样的证券年复一年被列为交易性金融资产，则有人为操纵的可能。

应收账款项目分析

3）应收账款

应收账款是指企业因销售商品、提供劳务等而形成的债权（含企业因销售商品而代垫的运费等）。应收账款作为商品的衍生物，在促进销售时，包含了潜在的信用风险坏账损失，根据目前企业会计准则的规定，坏账损失应采用备抵法进行账务处理，按应收账款年末余额百分比法、账龄分析法、销货百分比法等计提坏账准备。资产负债表中的“应收账款”项目用“应收账款”余额扣减“坏账准备”贷方余额后的净额填列。因此，对应收账款的分析，应联系企业主营业务收入增长分析其数额大小、质量高低以及计提坏账准备的影响。

（1）应收账款的规模。应收账款的规模与企业主营业务收入有密切关系，一方面，要结合企业经营方式、所处行业特点分析量的变动，如大部分工业企业、批发企业采用赊销方式较多，应收账款较多；商业零售企业现销业务多，应收账款较少。另一方面，结合企业信用政策分析，企业放松信用政策，会刺激销售，增加应收账款，发生坏账损失的可能性较大，反之，企业紧缩信用政策，制约销售，减少应收账款，发生坏账损失的可能性较小。

（2）应收账款质量。应收账款质量是指债权转化为货币的能力。该项内容分析主要是通过应收账款的账龄进行分析。应收账款的账龄越长，应收账款不能收回的可能性就越大，发生坏账损失的可能性越大，分析时从以下几点入手：

①应收账款的债务人分布。观察企业应收账款的债务人是集中还是比较分散，有的企业的主要客户非常少，主要向一两个客户进行销售，由此形成的应收账款可能具有较大的风险，但是如果企业的客户群非常分散，客户众多，一方面会降低上述风险，另一方面也增加了应收账款的管理难度和管理成本，因此在分析时应当综合考虑以上因素。

②应收账款是否长期挂账，不计提坏账准备。一些企业借助计提或转回坏账准备金额人为调整应收账款项目，以期达到粉饰经营成果、粉饰报表的目的，因此，要注意对企业资产减值准备明细表的内容做进一步分析。

③关联方交易中形成的应收账款在应收账款总额中的比重。若关联方交易形成的应收账款比重和规模过大，有可能存在通过关联交易虚增企业资产和利润之嫌。

（3）坏账准备政策的影响。资产负债表上的应收账款是以净额列示的，因此，应关注计提坏账准备的合理性与合规性。分析时重点关注计提方法和计提比率。首先应当观察企业计提方法是否在不同期间保持一致，企业是否对计提方法的改变作出了合理解释。企业计提比率是否恰当，是否低估了坏账比率，是否遵循《基本会计准则》中可比性的要求。

一些企业出于某种动机，少提或不提坏账准备，虚增应收账款净额和利润；也有一些企业过度计提坏账准备，导致该年利润大幅下降，下一年度利润又快速回升，俗称“洗大澡”。

【例2-3】风华高科（000636）公司在开展贸易业务时，形成约6319万元的应收账款，对应债权并没有抵押物等担保，且多次向债务人催款未果。为了解决应收账款挂账问题、延长应收账款计提坏账准备时间，风华高科开始花式玩弄应收账款。

2016年3月29日，风华高科《2015年年度报告》附注中披露：“2016年本公司将广州鑫德、广州华力应收款项以合计6803168.69元的价格转让，相关款项已收回”“2016年本公司将应收广东新宇款项38965085.43元、应收广州亚利款项15721520.83.43元转让，相关款项已收回。”

附注对应本案所涉应收账款，占风华高科2015年年报利润总额的比例为70.12%，该附注披露内容与实际不符。

经虚构上述应收账款后，2016年风华高科大部分应收账款账龄都回归到了1年以内。

2017年3月21日，风华高科披露《2016年年度报告》，其中列示的应收账款事项，也未包含本案所涉应收账款，导致风华高科少计提资产减值损失，虚增利润总额61921185.13元，占风华高科2016年年报利润总额的33.05%。

2019年8月，风华高科收到广东监管局下发的《行政处罚事先告知书》，该公司存在信息披露虚假记载、未及时披露董事会监事会决议两项违法事实。2020年7月12日，风华高科收到广东省广州市中级人民法院送达的《民事判决书》等相关法律文书。据判决书显示，广州中院已对何宇等28名自然人股东起诉公司财务信息虚假陈述责任纠纷案件审理终结并作出一审判决。根据判决结果，被告风华高科于判决发生法律效力之日起十日内向原告何宇等26人赔偿投资差额损失、佣金、印花税、利息合共88555496.31元。

本案例虽然披露的造假科目只有应收账款，但涉及的还有货币资金、预付账款项目。人们分析财务信息时除了要了解企业利用应收账款科目造假、虚增利润的手法之外，还需从财务报表的科目数字的变化中敏锐地察觉出潜在的财务造假行为的动机和意图。就本案例而言，风华高科财务造假的主要动机是将应收账款坏账这一潜亏项目从资产负债表中抹去，从而虚增利润。

预付账款与其他应收款项目分析

4）预付账款与其他应收款

（1）预付账款项目。

预付账款是企业根据购货合同或协议的要求，在接受商品之前预先支付给供货方的货款所形成的一项债权。在商品市场逐渐向买方市场转换的过程中，预付账款在企业流动资产中所占的比重相对较小。除特殊情况外（如预收货款的企业未能按约提供商品），在未来不会导致现金流入，其变现性差。因此，该项目分析主要是判断其规模是否合适，主要结合采购特定存货的市场供求状况加以分析。如果该项资金在企业流动资产中所占份额不正常地偏大，则应该考虑企业是否有非法转移资金、非法向有关单位提供贷款及抽逃资金等不法行为。

（2）其他应收款项目。

其他应收款是指企业发生非购销活动而产生的应收债权。具体包括应收的各种赔款、罚款，应收出租包装物租金，存出保证金，应向职工收取的各种垫付款项，以及不符合预付款性质而按规定转入其他应收款的预付账款等。

正常情况下，其他应收款一般也不会太多。该项资产如果长期大量存在，常常与关联公司、特别是母公司或其大股东非正常挪用或侵占资金、转移销售收入偷逃税款等有关。因此，分析时要借助会计报表附注分析其具体构成项目的内容和发生时间，关注其金额较大、时间较长，来自关联方的其他应收款项。

【例2-4】中水渔业（000798）是我国有名的远洋捕鱼企业，但因为在《2015年半年度报告》披露的合并资产负债表中，其他应收款项目期末金额少计近8402万元，存在虚假记载、重大遗漏，2017年收到证监会的《行政处罚决定书》（〔2017〕7号）。

经中国证券监督管理委员会北京监管局查明，中水渔业主要存在三大违法事实：

（1）将资产账实不符金额计入其他应收款。中水渔业在编制2015年第一季度报告财务报表时，将账实不符金额84399221.64元调整到其他应收款——其他项目中；

（2）以利润分配冲减其他应收款。

（3）知悉资金占用详情，但半年报不披露。在明知大额款项被股东占用的情况下，编制2015年半年度报告财务报表时，中水渔业仅将2015年第一季度初步确认的账实不符金额84399221.64元调整到其他应收款——其他项目中，与根据审计报告测算的大股东张某某其他应收款余额168424045.13元相比，相差84024823.49元。因此，中水渔业《2015年半年度报告》披露的合并资产负债表中其他应收款项目期末金额少计84024823.49元，占中水渔业2015年经审计的财务报表所披露净资产842233388.66元的9.97%，影响投资者决策。

存货项目分析

2.存货

存货是指企业在正常生产经营活动中持有以备耗用或出售的，或者为了出售而正处于生产过程中的各类物资。存货在企业流动资产中占有较大比重，其储存量的大小应根据企业生产经营活动、成本与效益作出平衡，寻找最佳储存量。否则，存货持有数量过多，会降低存货周转率，降低资金使用效率，增加存货储存成本；反之，如果持有量过少，会使企业面临缺货的危险。因此，对存货质量分析应重点关注存货内容及构成、存货计价、存货周转状况和存货跌价准备等。

1）存货内容及构成

存货内容包括库存商品、在产品、原材料、周转材料等。企业的存货类别较多，每种类别的存货对企业盈利能力以及自身周转情况不同。为此，对存货内容的分析应重点加强对存货内容真实性的分析，一是对原有的实物价值与账面价值核对，看是否账实相符；二是检查各种存货是否完好，其真实性和合理性如何。对存货构成进行分析时，结合会计报表附注中的存货明细表，从存货市场前景、盈利能力和技术状况进行分析。其分析要点如下：

（1）与存货市场状况相结合。对于生产销售多种产品的企业，分析人员应当仔细判断每种产品的市场状况和盈利能力，每种产品对外界环境变化的敏感程度，哪种产品是企业主要的利润来源，企业是否将较多的资源配置在日后有发展潜力的产品上等。

（2）存货与产业链的关系。分析企业的产品是否在同一产业链上，具有上下游的关系，这种关系能否增加企业存货的销售，降低存货的成本。如果企业存货中的原材料较多，应观察这种情况是企业的正常安排，还是因为预计原材料即将涨价而做的临时储备。

（3）存货的技术构成。由于当今技术发展迅速，产品的更新换代很快，不同技术层次的存货，其价值会有较大的差异，同时在生产成本上也有差别。所以应当仔细分析企业存货的技术竞争力，判断该存货的市场寿命。

2）存货计价

存货取得的入账是按实际成本计量的，而计算存货耗用成本或销售成本时，则采用一定计价方法进行核算。根据《企业会计准则第1号——存货》的规定，企业应采用先进先出法、加权平均法、移动加权平均法或个别计价法确定发出存货的实际成本。存货成本计算得正确与否，不仅影响本期的资产负债表和利润表，还会影响下期的收益。在不同的计价方法下，计算得出的发出存货的成本有所不同，导致当期利润及资产（结存存货的成本）也有所不同，也可能因此影响会计信息使用者得出对企业不同财务状况的评价。

在通货膨胀期间，不同的存货计价方法对资产负债表和利润表的影响如表2-3所示。

表2-3　不同的存货计价方法对资产负债表和利润表的影响

因此，分析存货计价时，重点关注企业所采用的会计核算方法。看存货的计价方法是否随意变更；确有必要变更时，是否说明变更的理由与变更内容，以及变更对企业财务状况与以往经营成果的累积影响数。从而避免企业利用不同会计处理方法的选择与变更人为调整报表信息。

3）存货周转状况

判断存货数据质量高低的另一个标准就是观察存货能否在短期内变现，因此存货周转的速度直接关系存货数据质量。一般而言，存货周转的快慢主要是使用存货周转率和存货周转天数来衡量，在分析判断时应当注意以下三点：

（1）如果企业的销售具有季节性，应当使用全年各月的平均存货量；

（2）注意存货发出的计价方法的差别，企业对于相同的存货流转，如果存货发出的计价方法不同，最后得到的期末存货价值一般也不相同，但是这种差异与经济实质无关，应当对其进行调整；

（3）如果能够得到存货内部构成数据，应当分类别分析周转情况，观察具体是何种存货导致了本期存货周转率的变动，以便分析企业存货周转的未来趋势。

4）存货跌价准备

根据现行会计制度规定，所有上市公司必须提取存货跌价准备。即存货项目应扣减存货跌价准备，因此，分析存货跌价准备时，要注意存货可变现净值确定的合理性、期末存货数量多少、存货用途划分的规范性。重点关注存货可变现净值与账面金额的比较。一般情况下，大多数存货的可变现净值较高。但是对于出现下列情况的存货，应当关注是否存在可变现净值低于账面价值的情况：

（1）市价持续下跌，并且在可预见的未来无回升希望；

（2）企业使用该项原材料生产的产品成本大于产品的销售价格；

（3）企业因产品更新换代，原有库存原材料已不适应新产品的需要，而该原材料的市场价格又低于其账面成本；

（4）因企业所提供的商品或劳务过时，或消费者偏好改变而使市场的需求发生变化，导致市场价格逐渐下跌。

存在以上情况时，应当观察企业是否已经计提了相应的存货跌价准备，分析时注意观察企业的计提的存货跌价准备是否充足，计提的标准是否前后各期一致。

5）存货的真实性分析

资产负债表上列示的存货应与实物相符，待售商品应完好无损，产成品质量应符合相应产品质量要求，库存原材料应属生产所需。对存货项目分析，应结合资产负债表附注信息进行。

【例2-5】2014年10月，獐子岛（002069）突发公告，称2011年与2012年的底播海域虾夷扇贝，因冷水团异动导致近乎绝收，上演扇贝跑路；合计影响净利润7.63亿元，全部计入2014年第三季度损益，导致公司前三季度业绩发生巨大反转，由上半年的盈利4845万元转为亏损约8.609亿元。一夜之间，獐子岛从一支连续盈利的绩优股转为巨亏，导致大量个人投资者和机构投资人遭受巨额损失。此事件后，公司一度披星戴帽，连亏两年，差点退市；2016年扭亏为盈。

2018年1月，獐子岛再次发公告，声称2017年降水减少，导致饵料短缺，再加上海水温度异常，上演扇贝饿死。2017年业绩变脸，巨亏7.23亿。

2019年10月，面对深交所的业绩关注函，公司自信地表示，扇贝的投放采捕正按计划进行，不存在减值风险。

2019年11月，獐子岛再次曝出扇贝存货异常、大面积自然死亡的消息。

为了查办獐子岛案，证监会最终借助了北斗导航定位系统，委托专业机构，通过獐子岛采捕船卫星定位数据，揭开獐子岛的财务造假手段。通过对比发现，2016年，该公司实际采捕的海域面积比账面记录多出近14万亩，这意味着实际成本应高于账面成本6000万元；根据獐子岛成本核算方式，在部分海域没有捕捞的情况下，2016年年底重新进行底播，重新底播区域的存货资产应作而未做核销处理，涉及存货损失7111万元。通过这两种方式，獐子岛成功地在2016年实现了所谓的“账面盈利”（实际獐子岛2016年真实利润总额-4822.23万元，净利润-5543.31万元），成功摘帽，保住上市公司地位。到了2017年，獐子岛故技重施，再度宣称扇贝跑路和死亡，借此消化掉前一年隐藏的成本和亏损，共计约1.3亿元。这种乾坤大挪移，把2016年的成本和损失移转到2017年的做法，是典型的寅吃卯粮、操纵财务报表的行为。2020年，证监会发布消息，依法向公安机关移送獐子岛及相关人员涉嫌证券犯罪案件。

【名言警句】

宁可清贫自乐，不可浊富多忧。

——北宋·释道原《景德传灯录》

（三）非流动金融资产项目质量分析

非流动金融资产即长期金融资产，包括可供出售金融资产、持有至到期投资和长期股权投资。

可供出售金融资产项目分析

1.可供出售金融资产

对于公允价值能够可靠计量的金融资产，企业可以将其直接指定为可供出售金融资产。例如，在活跃市场上有报价的股票投资、债券投资等，如果企业没有将其作为交易性金融资产、持有至到期投资和长期股权投资，则应将其作为可供出售金融资产处理。

可供出售金融资产的计量同交易性金融资产相同，都是按照公允价值进行计量，区别在于公允价值变动并不对应计入当期损益，而是直接计入所有者权益项目，排除了企业据此操纵利润的可能。对可供出售金融资产的质量分析应参照交易性金融资产进行。因此对其分析时要注意以下两点：

（1）判断其分类是否恰当，是否符合有关金融资产的确认标准；

（2）会计处理的正确性，是否存在粉饰业绩的情况，将持有的可供出售金融资产的公允价值变动损益直接确认为损益（正常情况下应计入资本公积——其他资本公积），计入利润表。

【例2-6】雅戈尔（600177）于2018年1月底预告2017年经营利润同比下跌90%；同年4月10日公布2018年一季度财务信息，公司一季度净利润增加93亿元，股价次日即大涨6.85%。

阅读分析其财务报表可知，从2015年开始，雅戈尔斥巨资买入港股中信股份，结果买入后中信股份一路下跌，截至2017年年底，两年合计亏损达到70.82亿元。2018年3月9日，雅戈尔再次买入中信股份1000股，雅戈尔的这一次增持使自身所持中信股份比例从4.99%上升到5.0%。

相关会计准则规定，只要公司持有标的公司5%以上股票且向标的公司董事会派驻非执行董事，标的公司的性质就可以从一笔投资转变为联营公司，体现在财务报表上，就是从可供出售金融资产变为长期股权投资。

根据会计准则的规定及雅戈尔的实际情况，按可供出售金融资产计价方式，采用的是二级市场交易的股价（公允价值），为每股10.98港币，按长期股权投资计价方式，为账面净资产（权益法），中信股份的每股净资产为18.94港币，这样，每股价格就变成了每股18.94港币。

同一笔资产，因改变计价方式，每股账面价值立刻多了8港币，因为公司持股14.5亿万股，所以最后的结果就是增加了收入93亿人民币。

雅戈尔以其出色的财务技巧，展示在业务没有发生实质变化的前提下，通过多买1000股来增加93亿元利润，摇身一变就成了业绩暴增。

持有至到期投资项目分析

2.持有至到期投资

持有至到期投资是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产，一般指长期债券投资，对其质量分析应当注意以下几点：

1）对债权相关条款的履约行为进行分析(www.xing528.com)

应当观察被投资企业是否存在到期不能付息的情况，如果是分期还本的债权，还应当注意是否存在到期不能支付本金的情况；该项投资持有至到期后，被投资单位是否不能按时还本，存在违约行为。上述种种不能完全履行债权条款的行为都会使得持有至到期投资的质量下降。

2）分析债务人的偿债能力

虽然被投资企业截至分析前都已经按照条款履约，但是应当关注债务人未来的偿债能力，关注其现金流是否充分，是否存在违约风险。

3）持有期内投资收益的确认

依据会计准则的规定，按照权责发生制原则，投资企业依据债权条款，按照时间的推移，对已经发生的债权利息，无论是否收到现金，都确认投资收益。

长期股权投资项目分析

3.长期股权投资

长期股权投资指企业以货币资金、实物资产或无形资产等资产对外投资所获得的被投资方的股权而形成的资产。由于会计核算上对股权投资存在着两种不同的处理方法——成本法与权益法，导致其在不存在长期投资减值准备的情况下，账面金额所反映的含义也各不相同。对于长期股权投资的质量分析应重点关注长期股权投资的初始计量、后续计量及其投资收益核算方法，具体分析内容如下：

1）在长期股权投资的初始计量中，应关注构成控制关系的情况

在长期股权投资的初始计量中，应关注构成控制关系的情况，也就是形成控股合并的投资行为计量方法。

2）长期股权投资后续计量的确定

即投资与被投资企业之间因控制或影响程度而采用的是成本法还是权益法核算。不同的核算方法会产生不同的核算结果。虽然会计准则中对企业长期股权投资所采用的核算方法做了原则上的规范，如当投资方能够对被投资单位实施控制、不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量时，应该采用成本法核算；但当投资方对被投资单位具有共同控制或重大影响时，则应该采用权益法进行核算。然而，由于一些不确定性因素的存在，一些企业在具体核算时仍会出于报表业绩等相关方面的考虑，在方法选择及其变更上加入较多的主观因素。所以，分析时应注意人为的调整因素。

3）投资收益核算

长期股权投资中的投资收益因为采用不同的会计核算方法而质量不同。在成本法下，投资收益来自被投资单位的现金股利；而在权益法下，确认的投资收益一般大于收到的现金股利，最后造成的结果是，一定的投资收益没有对应的现金流支撑。

此外，应当关注长期股权投资的减值准备是否充分。对于有市价的长期股权投资，其质量是否恶化，比较容易判断，而对于没有市价的长期股权投资，其价值是否减损，应当对被投资企业进行综合调查分析。

【例2-7】A企业对外投资2000万元，与其他单位合资进行煤矿开采业务，占被投资企业16%的股份，采用成本法核算，预期3年收回投资。但该企业经营后，连续发生亏损。3年后，投资企业准备收回投资时，发现被投资企业资不抵债，被投资企业账面价值尚余50万元。不得已进行破产清算，2000万元投资所剩无几。

投资企业的长期股权投资如果采用成本法核算，其账面价值不会随被投资企业当期发生的盈利或亏损上下浮动。信息不通畅，既无法了解被投资企业的经营情况，又无法控制被投资企业的经营行为，在这种情况下，一旦被投资企业破产，则投资方血本无归。

固定资产项目分析

（四）固定资产项目分析

固定资产是指同时具有下列特征的有形资产：

第一，为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；第二，使用寿命超过1个会计年度。包括企业自用的房屋及建筑物、机器设备、运输工具、工具器皿等。

资产负债表中的固定资产项目是由固定资产账户余额减去累计折旧贷方余额和固定资产减值准备贷方余额的净值反映，因而对固定资产项目进行质量分析，应重点关注以下几个方面的问题：

1.固定资产计量及规模的合理性

在《企业会计准则第4号——固定资产》（以下称《第4号准则》）中，更加强调固定资产价值的相关性，考虑了现值和企业未来期间与固定资产相关的预计负债问题。

1）固定资产初始确认的正确性

（1）分析固定资产是否为取得及使其达到正常可使用状态所付出的全部代价，相关资本化借款费用确认是否正确；

（2）特殊购买原始价值确认正确与否。如根据《第4号准则》，对于融资租赁性质的固定资产，其入账价值以所有付款额的现值之和确定；即若企业购买固定资产付款期较长，超过正常使用条件（通常3年以上），此融资租赁购买行为的固定资产入账价值不能以所有付款额之和确定，而应考虑付款的资金时间价值（现值之和）。同时规定对于存在弃置义务的固定资产，在初始确认时还应考虑弃置费用。弃置费用是指根据国家法律和行政法规、国际公约的规定，企业承担的环境保护和生态恢复等义务所确定的支出，如核电站核设施等的弃置和恢复环境义务。因为弃置费用一般在固定资产使用期满时支付，所以其现值与实际支付金额之间差距较大，应当在固定资产初始确认时将其现值计入固定资产的账面价值，同时确认一笔预计负债。

2）固定资产规模的合理性

企业固定资产代表了生产能力的强弱，但是并非固定资产数量越大越好，超量的固定资产挤占了企业资金，短期内不能变现，造成企业转产困难；再者，固定资产的数量与行业之间有很大关系，应查看企业固定资产的数量是否符合行业水平。

【例2-8】尔康药业（300267）总部位于湖南省，曾是国内品种最全、规模最大的专业药用辅料生产企业之一，公司上市后，2014—2016年净利润保持高速增长，从2013年度净利润1.92亿元到2016年实现年度净利润7.5亿元，成为众多投资者的投资目标。

有投资者分析尔康药业发布的财务报表时发现，公司固定资产数量飞速增加，仅2015年，固定资产账面价值翻了6倍，从类别上来看，大部分固定资产是房屋。也就是说，这家公司两年内固定资产（含在建工程）增加了20亿元，固定资产占比远高于同行业公司，通常只有类似于房地产的重资产企业才能有超过40%的固定资产，而在医药行业，几乎是不存在的，因而对尔康药业固定资产的真实性产生了怀疑。2017年，证监会对尔康药业立案调查，查证其虚增资产虚增净利润，共计处以罚款201万元，并被投资者索赔5.3亿元。

2.固定资产的结构

企业特有的固定资产并非完全为生产所需，还有相当数量的非生产用固定资产，以及生产中不需用的固定资产。据此可以评价企业固定资产的利用率以及生产用固定资产的比率，如果这两个比率较低，应当降低对固定资产总体质量的评价。

3.固定资产的折旧及减值准备

1）固定资产在使用中产品的有形损耗与无形损耗，应按规定原则计算与确认

其中直线法有平均年限法、工作量法，加速折旧法有双倍余额递减法、年数总和法，不同的折旧方法对企业各期的成本费用与固定资产净值会产生不同的影响。具有不同用途的固定资产若在技术上有差距，则折旧方法及价值差距明显，如随着技术的发展，计算机的贬值速度很快。企业对此应当通过加速折旧来使账面净值接近资产的公允价值。财务分析人员应当分析企业哪些固定资产受技术进步的影响较大，是否应当采用加速折旧，企业计提的折旧是否充分，企业是否有随意变更固定资产的折旧年限及折旧方式，从而操纵利润的情况。

2）根据《第4号准则》的规定，企业可就期末固定资产的实际价值状况计提减值准备

在分析时应关注企业的固定资产实质上已经减值，但却不提或少提减值准备以虚增资产和利润的情况。为此，主要查看资产减值准备明细表，分析企业计提固定资产减值准备的正确性与合理性。

【例2-9】三钢闽光（002110）在2016年1月发布了《关于调整部分固定资产折旧年限的公告》，将原折旧年限为13～18年的机器设备类固定资产折旧年限调整为13～20年；原折旧年限为20～35年的房屋及构筑物类固定资产折旧年限调整为20～40年。调整后，增加当期利润1.46亿元。在调整折旧年限的助力下，公司2016年实现利润4亿元。

通过调整固定资产折旧年限粉饰利润的企业非常多，特别是上市公司，因固定资产金额庞大，通过调整折旧年限对利润的影响是巨大的，动辄数以亿计，河北钢铁仅在2014年一年，就通过调整折旧年限的手段，增加15亿元的净利润。

在建工程无形资产项目分析

（五）在建工程、无形资产、商誉及递延资产

1.在建工程

在建工程是指企业正在建造中的，未来将形成自有固定资产的工程，包括固定资产新建工程、改扩建工程等。企业存在在建工程的目的是最终使其成为固定资产，增加企业的生产经营能力，因此保质保量地早日完工对企业具有重大意义。在建工程项目质量分析应重点关注以下内容：

1）借款费用资本化

在建工程的一个特殊会计问题是借款费用资本化，依据《企业会计准则17号——借款费用》的规定，在符合一定条件下，与固定资产建造过程有关的借款费用可以资本化，计入在建工程。企业应当严格确定资本化区间，把握借款费用开始资本化的时点，暂停资本化的时间和条件，以及停止资本化的时点。在不允许资本化期间的借款费用应当严格限制其计入在建工程。因此，在分析时要看企业是否将不能资本化的借款费用挤入了在建工程。同时，如果企业自建的固定资产价值因为资本化的借款费用而高于其公允价值，则这部分借款费用应考虑是否剔除。

【例2-10】2017年，林州重机（002535）在没有收到设备实物，也没有相关物流单据与发票的情况下，将预付账款转入在建工程，并将相关利息费用资本化，导致林州重机2017年合并资产负债表虚增在建工程20691.88万元，虚减预付账款19500万元，合并利润表虚减财务费用1124.41万元，虚增利润总额1124.41万元，占当期合并利润总额的比例为48.72%。

2）固定资产投资变动率

首先分析企业在建工程年初、年末数额的增减变动及其在固定资产合计数中的比重变化，反映是否合理安排工程支出，减少未完工工程比重；其次，结合在建工程所提供的项目明细资料，进行在建工程完工程度分析和支出结构分析。

2.无形资产

无形资产是指企业拥有或控制的没有实物形态的可辨认的非货币性资产。该资产具有初始计量的灵活性与后续计量的摊销性，即企业研究开发支出根据不同情况可作为无形资产入账或计入当期损益，而后续计量主要是确定使用寿命，并在寿命期内摊销。因此，对无形资产的质量分析，应注意其账面价值可能高估或低估实际价值，为此，分析时要注意以下两个方面的问题：

1）无形资产的账面价值大于实际价值的情况

会计准则允许企业的开发性支出在一定条件下可以资本化，因此分析人员应当关注企业是否严格遵循了相关要求，是否有扩大资本化的倾向。另外，分析人员应当检查企业无形资产的摊销政策，对于应当采用加速摊销的，是否使用了直线法摊销，是否多计了无形资产的残值等。对于土地使用权，按照当前的经济形势，这种无形资产从长期看基本处于价值上升的状态，因此最初取得该资产的历史成本可能已经不能反映其实际价值。

2）无形资产的账面价值小于实际价值的情况

鉴于相关支出作为无形资产入账的严格要求，使得企业实际形成无形资产的一些支出（尤其是自创的无形资产）只能费用化，从而形成账外无形资产。例如对于企业自创商标的支出，其中发生的大额广告费用在财务分析时就不能仅仅将其计入当期损益。

此外在实际分析时，应当注意无形资产与有形资产的结合程度，观察企业是否具有一定的物质条件落实无形资产的价值，产生较好的经济效益。

【例2-11】昊华能源（601101）五年前多计超28亿元无形资产，遭证监会立案调查。

2020年4月28日，昊华能源发布《董事会关于会计差错更正事项的专项说明》显示，“京东方能源探明矿区权利”由更正前的53.18亿元更正为24.93亿元，该事项对2019年1月1日合并资产负债表的影响是，公司无形资产由更正前的78.84亿元更正为50.59亿元，减少28.25亿元；未分配利润由更正前22.93亿元更正为8.91亿元，减少14.02亿元；少数股东权益由更正前的46.76亿元更正为32.64亿元，减少14.12亿元。

公司自曝2015年归母净利润虚增约14亿元，其2015年财报显示，当年实现归母净利润5760万元，若剔除虚增部分，公司在2015年实际亏损或超过13亿元。据公司公告，该事项仅影响当年利润，未导致公司出现连续亏损。

受相关事件影响，昊华能源股价一路下跌，从5.43元/股下跌至3.5元/股，市值跌至近42亿元。2020年5月21日，证监会立案调查昊华能源涉嫌信息披露违法违规行为。

【名言警句】

小利，大利之蛀；贪小利，则大利必亡。

——北齐·刘昼《刘子·贪爱》

3.商誉

商誉是指企业在购买另一个企业时，购买成本大于被购买企业可辨认净资产公允价值的差额。在企业合并中，对于非同一控制下的吸收合并，企业合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应确认为商誉，在合并方的资产负债表上列示；对于非同一控制下的控股合并，企业合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，在合并方的个别资产负债表上不确认为商誉，而在合并报表中列示为商誉。

商誉的后续计量不可摊销，只是每个会计期间进行减值测试，测试方式是结合相关的资产组或者资产组组合进行减值测试，相关的资产组或者资产组组合应当是能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或者资产组组合。

对商誉项目进行分析，应重点关注企业合并时的出价是否合理，对于被合并企业的可辨认净资产公允价值的确认是否恰当，以及商誉价值在未来的可持续性，判断商誉减值准备是否充分等。

【例2-12】2018年1月31日，天神娱乐（002354）发布业绩预告，称预亏损78亿元，其中预计提商誉为65.49亿元。

天神娱乐一年的利润最多的时候才12亿元，它在2010年上市，这78亿元把上市以来赚的所有利润亏完都还不够。

4.递延所得税资产

递延所得税资产是因为企业可抵扣暂时性差异导致的。可抵扣暂时性差异是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生可抵扣金额的差异，该差异在未来期间转回时会减少转回期间的应纳税所得额，在可抵扣暂时性差异产生当期，应当确认相关的递延所得税资产。对该项目进行分析，应重点关注以下两个方面的问题：

（1）产生的原因是否合理。递延所得税资产产生于可抵扣暂时性差异，该差异不宜过高，一般以可能取得用来抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限，

（2）企业在以后期间能否取得足够可利用当期可抵扣暂时性的应纳税所得额。

（六）负债项目分析

负债是企业筹集资金的重要手段，企业资金来源除业主投资和内部积累外，就是对外举债。举债就像一把双刃剑，举债过多，企业会面临无力偿债而被清算或被接管的风险；举债过少，企业不能充分利用财务杠杆获利，一般会倾向于少披露负债来粉饰财务报表。因此，分析时应充分关注企业是否存在未披露或少披露的负债，以及企业对各种负债的偿还能力。

流动负债项目分析

1.流动负债分析

流动负债主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股利（或利润）及其他应付款等。确认流动负债的目的，主要是将其与流动资产进行比较，反映企业的短期偿债能力。

1）短期借款

短期借款是指企业向银行或其他金融机构等借入的偿还期限在1年以下的各种借款。短期借款用于解决企业流动资金匮乏，一般不用于长期资产的资金需求。偿还短期借款，主要的保障是企业的流动资产。对短期借款进行分析，应主要关注以下几个问题：

（1）短期借款的数量是否与流动资产相关项目的需要量相适应。季节性或临时性需要产生短期借款，其资金量的变动期间短，金额较小。

（2）借款的偿还时间与偿还能力。短期借款期限较短，风险大且利率较低，故分析时要注意企业是否有足够的现金偿还本息。

2）应付账款及应付票据

应付账款及应付票据都是因商品交易产生的，因为具体产生的条件不同，分析时应分别关注以下内容：

（1）应付账款。应付账款是指企业在正常的生产经营过程中因购进货物或接受劳务应在1年内偿付的债务。分析人员应关注企业应付账款的发生是否与企业购货之间存在比较稳定的关系，是否存在应付账款发生急剧增加以及付款期限拖延的情况，并测定其未来现金流量对应付账款的偿还能力。

（2）应付票据。应付票据是指企业采用商业汇票结算方式延期付款购入货物应付的票据款。相对应付账款而言，其压力和风险较大，分析人员应注意以下两点。

①应付票据是否带息，企业是否发生过延期支付到期票据的情况；

②企业开具的商业汇票是银行承兑汇票还是商业承兑汇票，如果是后者居多，应当进一步分析企业是否存在信用状况下降和资金匮乏的问题。如果是关联方发生的应付票据，应了解关联方交易的事项、价格、目的等因素，是否存在使用票据方式进行融资的行为。

3）预收账款

预收账款是指企业在销货之前预先向购买方收取的款项，应在1年以内使用产品或劳务来偿还。该债务是一种良性债务，其增加对企业有利，预示企业产品销售情况很好，供不应求。但预收账款若是由大量的关联交易产品产生的，则应注意是否是企业之间的一种变相借贷方式。因此，分析预收账款的重点应该是关注该预收账款是否是企业因产品销售形成的，否则该项目增加就是低质量的。

4）应付职工薪酬

职工薪酬是指职工在职期间和离职后提供给职工的全部货币性薪酬和非货币性薪酬，既包括提供给职工本人的薪酬，也包括提供给职工配偶、子女或其他被赡养人的福利等。应付职工薪酬分为应付非货币性福利、辞退福利、股份支付产生的应付职工薪酬进行内容确认与核算，因此，分析人员应关注企业是否存在少计负债以及是否利用应付职工薪酬来调节利润的情况，主要关注以下几点：

（1）企业是否将提供给职工的全部货币与非货币性福利全部计入了应付职工薪酬，是否存在少计、漏计的情况；

（2）辞退福利是或有负债，应检查计入应付职工薪酬的部分是否符合确认的条件，企业对其数据的估计是否合理准确；

（3）现金结算的股份支付是否按照权益工具的公允价值计量，企业在可行权日后的每个资产负债表日以及结算日，是否对应付职工薪酬的公允价值重新计量。

5）应交税费

应交税费是指企业在生产经营过程中产生的应向国家缴纳的各种税费，主要包括增值税、消费税、城市维护建设税、教育费附加等。因为税收种类较多，分析人员在分析时应注意以下两点：

（1）税款内容及构成，有针对性地分析企业欠税原因。分析企业是否有拖欠国家税款现象，是否符合国家税法规定的确认条件。

（2）结合企业实现利润的情况，分析各项税金计算的正确性及合理性。若该项目与实现利润同增同减，说明企业经营正常，若该项减少，而流动资产、实现利润增加，说明企业经营管理水平有所提高。

6）应付股利（或利润）及其他应付款

应付股利是指企业根据董事会提请股东大会批准的利润分配方案中所确定的应分配给股东但尚未支付的现金股利或利润金额。企业作为独立核算的经济实体，当实现盈利并按规定提取了必要的盈余公积之后，若资金情况许可，一般会依据一定的利润分配政策进行利润分配。通常，若企业为非股份有限公司，应付而尚未支付的利润称为应付利润；而若企业为股份有限公司，则应付而尚未支付的现金股利称为应付股利。对其分析时要注意区别股份有限公司发放股利的形式，即企业发放股票股利不涉及负债，其实质是股东权益结构调整；而企业应付未付的现金股利才是资产负债表上反映的应付股利，注意有无虚增虚减负债状况。

其他应付款是指企业除应付账款与预收账款之外，应付或暂收其他单位与个人的款项。一般包括暂收其他单位与个人的保证金和押金、应付保险费、应付经营性租入资产的租金、应付统筹退休金，等等。对该项目分析时应注意与主营业务的债务相比，其数额不应过大，时间不应过长，重点关注企业是否有利用该项目进行非法资金拆借、转移营业收入等违规行为。

2.非流动负债分析

非流动负债是企业资金来源的一个重要组成部分，其主要项目有长期借款、应付债券、长期应付款、预计负债和递延所得税负债等，它与短期负债相比，具有期限长、利率高、约束性强、偿还金额较大等特点，在一定程度上也会形成对企业的资金压力，因此，分析时应重点关注其持有长期负债的风险状况和未来现金流出量的现值。

长期借款项目分析

1）长期借款

长期借款是指企业从银行或其他金融机构借入的期限在1年以上的款项。分析时，应重点关注以下几点：

（1）应当观察企业长期借款的用途，长期借款的增加是否与企业长期资产的增加相匹配，是否存在将长期借款用于流动资产的支出。

（2）企业长期借款的数额是否有较大的波动，波动的原因是什么。

（3）观察企业的盈利能力，因为与短期借款不同，长期借款的本金和利息的支付来自企业盈利，所以盈利能力应与长期借款规模相匹配。

（4）注意其借款有无抵押或担保条款。

2）应付债券

应付债券是指企业为筹集长期资金而实际发行的债券及应付的利息。分析时，应重点关注以下几点：

（1）债券的有关条款。查看该债券的付息方式是到期一次还本付息、分期付息到期还本还是分期还本付息。

应付债券项目分析

（2）利息调整的处理。看企业对于溢折价发行部分和实际利息费用的确认是否准确。

（3）关注债券是否存在可赎回条款，企业是否具有可用于赎回的资金准备。

（4）债券是否具有可转换条款。在分析可转换债券的质量时，应检查企业当前的股票价格与条款中规定的转换价格之间的差异，如果当前的股价远低于规定的转换价格，应当怀疑到期转换的可能性；反之，如果当前的股价高于规定的转换价格，则可以预见到期转换是可能实现的，企业最终将不承担还本付息的义务，减少未来期间权益现金流出，有助于减少企业的财务压力。

3）长期应付款

长期应付款是指企业除长期借款和应付债券以外的各种长期应付款项，包括在采用补偿贸易方式下引进国外设备应付的价款、融资租入固定资产的租赁费等。

补偿贸易是从国外引进设备，再用设备所生产的产品归还设备价款，这样，既销售了产品又偿还了债务。对该项目分析应当关注企业设备安装是否及时到位，生产能否如期进行，产品的成本能否得到有效的控制等。

融资租赁是企业的一种融资方式，该方式可以使企业在资金不足的情况下获得所需要的生产设备，此后又以租赁费的方式分期还款，减少了到期一次还款的压力。对企业融资租入的固定资产，应关注以下问题：

（1）企业的租赁是否符合融资租赁的确认条件；

（2）资产的入账价值是否正确合理；

（3）是否采用与自有固定资产相一致的折旧政策计提折旧。

此外，在分析时，应当注意企业融资租赁的固定资产是否已经按照企业最初的意愿形成生产能力，其资产收益率能否超过融资租赁的内含报酬率，否则将影响长期应付款的偿还。

4）预计负债

预计负债来自或有事项和或有负债。

或有事项是指过去的交易或者事项形成的，其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项。对企业来说，或有事项可能是一种潜在的权利，形成或有资产，也可能是一种现时或潜在的义务，形成或有负债。鉴于谨慎性原则，或有资产一般不应在企业会计报表及其附注中披露，只有在或有资产很可能给企业带来经济利益时，才在会计报表附注中披露其形成的原因及其财务影响。

或有负债是指过去的交易或者事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。在符合下列条件下，或有负债应当被确认为预计负债：

（1）该义务是企业承担的现时义务；

（2）履行该义务很可能导致经济利益流出企业；

（3）该义务的金额能够可靠地计量。

企业涉及预计负债的主要事项包括未决诉讼、产品质量担保债务、亏损合同、重组义务等。鉴于预计负债的确认和计量涉及较多的财务判断，企业可能倾向于尽量少地披露相关债务，因此分析时应当仔细寻找有关预计负债的存在踪迹，查看企业售后条款、发生的诉讼事项等，并注意企业对预计负债的计量是否正确，对最佳估计数的估计是否合理等。

5）递延所得税负债

递延所得税负债产生于应纳税暂时性差异，该暂时性差异是指在确定未来可收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生应税金额的暂时性差异，该差异在未来期间转回时，会增加转回期间的应纳税所得额，因而增加应付税金义务，所以应确认相关递延所得税负债。资产的账面价值大于其计税基础或负债的账面价值小于其计税基础，都会产生应纳税暂时性差异，由此产生递延所得税负债。财务分析人员应当关注资产和负债的计税基础和账面价值，核实企业的递延所得税负债是否真实，是否存在少计、漏计的情况。

所有者权益项目分析

（七）所有者权益项目分析

所有者权益表现为实收资本（股本）、资本公积、留存收益、未分配利润四个部分，对其进行分析时应重点关注各组成项目的内涵及增减变动情况。

1.实收资本（股本）

实收资本是指所有者在企业注册资本的范围内实际投入的资本，在股份公司中称为股本。所有者可以使用不同形式的资产进行出资，包括货币和非货币资产。

一般情况下，实收资本金额相对固定，数额上同注册资本一致，除非发生减资或企业清算，否则将永远留在企业内部。分析时应注意以下几点：

（1）是否有新增加的投资，或缩小规模的状况。

（2）初始成立的投资额。企业在初始成立时，注册资本是否已经到位，如果没有，应查明原因。

（3）接收非货币性资产计价。分析该资产的公允价值是否与投资双方达成的合同金额相符，是否存在高估资产而导致企业资本亏损的情况。

2.资本公积

资本公积是企业收到投资者出资额超出其在注册资本（或股本）中所占份额的部分，以及直接计入所有者权益的利得和损失等。

资本公积从本质上讲属于投入资本，但与实收资本有所不同。实收资本一般是投资者投入的为谋求价值增值的原始投资，与企业注册资本相一致，其在来源和金额上有比较严格限制。而资本公积在金额上没有严格限制，来源也较为广泛，可来自投资者额外投入（资本溢价）、国家拨款转入、股权投资准备（指企业对被投资单位的长期股权投资采用权益法核算时，因被投资单位接受捐赠等原因增加的资本公积，企业按其持股比例计算而增加的资本公积）等。

对该项目进行分析，应当仔细分析其构成，看企业是否把一些其他项目混入资本公积之中，使资产负债率下降。

3.留存收益

企业的盈余公积与未分配利润都是来自历年企业经营净利润的留存，通称为留存收益。留存收益能够为企业的再发展提供资金来源，同时可以增加企业的净资产，增强企业的信用能力。对于留存收益的分析，一是看其是否遵守《公司法》规定的分配顺序及比例；二是分析动态变化，结合企业历年的利润及其分配情况，分析其合理性。

4.未分配利润（略）